Որո՞նք են գրաֆիտացված նավթային կոքսի գնային միտումները և հիմնական ազդող գործոնները։

Գրաֆիտացված նավթային կոքսի գների միտումների և հիմնական ազդող գործոնների վերլուծություն (2025 թվականի տեսանկյունից)

I. Գնային միտումներ. Կարճաժամկետ աճ, որին հաջորդում է դիֆերենցիացիան, երկարաժամկետ՝ մատակարարման և պահանջարկի անհավասարության շնորհիվ

1. Գնային կատարողականը 2025 թվականին

• Ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսը գլխավորում է աճը. նոր էներգետիկ տրանսպորտային միջոցներում անոդային նյութերի պահանջարկի աճով պայմանավորված՝ ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի գները 2025 թվականի սկզբին արագ աճեցին: Օրինակ՝ Fushun Petrochemical-ի ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի գինը 2024 թվականի դեկտեմբերի 3000 յուան/տոննայից աճել է մինչև 3500 յուան/տոննա 2025 թվականի հունվարին, որոշ աճուրդային գները գերազանցել են 4200 յուանը/տոննան:
• Միջինից բարձր ծծմբի պարունակությամբ կոքսը հետևում է օրինակին. Միջին ծծմբի պարունակությամբ կոքսի գինը տատանվում էր 2400-ից 2900 յուան/տոննա, մինչդեռ բարձր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի գինը տատանվում էր 1300-ից 1800 յուան/տոննա: Չնայած դրանց աճը ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի աճից ցածր էր, դրանք ընդհանուր առմամբ ցուցաբերեցին աճի միտում:
• Աջակցվում է մատակարարման և պահանջարկի անհավասարությանը. 2025 թվականին մատակարարման և պահանջարկի 870,000 տոննայի անհավասարությունը, կանխատեսումների համաձայն, տարեկան միջին գինը կհասցնի 3,000-4,000 յուանի/տոննայի սահմաններին։

2. 2026 թվականի հեռանկարը

• Չափավոր գների աճ. Առաջարկի և պահանջարկի տարբերությունը, կանխատեսումների համաձայն, կնվազի մինչև 660,000 տոննա, սակայն նոր էներգիայի պահանջարկի մասնաբաժինը, կանխատեսումների համաձայն, կաճի մինչև 21%, ինչը տարեկան միջին գինը կհասցնի 3,200-4,200 յուանի/տոննայի սահմաններին, որտեղ ծծմբի ցածր պարունակությամբ կոքսը կարող է գերազանցել 4,000 յուանը/տոննան։
• Կառուցվածքային դիֆերենցիացիա. բարձր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի գները կմնան ցածր՝ առատ մատակարարման պատճառով, տատանվելով 1500-2000 յուան/տոննա սահմաններում։

II. Հիմնական ազդող գործոններ. պահանջարկի, առաջարկի և քաղաքականության եռանկյուն փոխազդեցություն

1. Պահանջարկի կողմ. Կառուցվածքային աճ՝ պայմանավորված նոր էներգետիկ հեղափոխությամբ

• Լիթիում-իոնային մարտկոցների անոդային նյութեր. 2024 թվականին անոդային նյութերի պահանջարկը կազմել է նավթային կոքսի ընդհանուր սպառման 8%-ը, և կանխատեսվում է, որ այս մասնաբաժինը կհասնի 11%-ի մինչև 2026 թվականը: Նոր էներգետիկ տրանսպորտային միջոցների և էներգիայի կուտակման ոլորտներում նոր հզորությունների ավելացումը, որը կգերազանցի տարեկան 5.96 միլիոն տոննան, ուղղակիորեն կբարձրացնի ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի պահանջարկը:
• Ավանդական ոլորտների թույլ կողմերը. ածխածնային և վառելիքի ոլորտներում պահանջարկը մնում է թույլ, իսկ գնողունակությունը սահմանափակ է՝ ցածր շահութաբերության պատճառով: Օրինակ՝ ածխածնային ձեռնարկությունները կրճատել են գնումները ալյումինի արդյունաբերության թույլ պահանջարկի պայմաններում (ալյումինի գները շտկվել են 2025 թվականին), մինչդեռ վառելիքի ոլորտը բարձր ծծմբի պարունակությամբ վառելիքային կոքսը փոխարինել է ավելի էժան ածխով (միջինում մոտավորապես 500 յուան/տոննա 2025 թվականին):

2. Մատակարարման կողմ. Սահմանափակ հզորությունների աճ և ծախսերի ճնշումներ

• Ներքին հզորությունների դանդաղ ընդլայնում. 2025 թվականի համար նոր հետաձգված կոքսացման կայաններ չեն նախատեսվում, իսկ մազութի ներմուծման ավելի բարձր մաքսատուրքերը (ուժի մեջ են մտնում 2025 թվականի հունվարի 1-ից) նվազեցրել են անկախ վերամշակման գործարանների շահագործման տեմպերը, ընդ որում՝ Շանդոնգի վերամշակման գործարաններում գրանցվել է ամենամեծ անկումը, ինչը սահմանափակել է ներքին արտադրությունը։
• Անբավարար արտասահմանյան մատակարարում. ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի արտադրությունը սահմանափակ է Եվրոպայում և Միացյալ Նահանգներում՝ հում նավթում ծծմբի բարձր պարունակության պատճառով, ինչը հանգեցնում է ներմուծումից բարձր կախվածության:

3. Քաղաքականության կողմ. Բնապահպանական և առևտրային քաղաքականություններից բխող կրկնակի սահմանափակումներ

• Բնապահպանական արտադրության սահմանափակումներ. ցածր ծծմբի պարունակությամբ նավթային կոքսի (ծծմբի պարունակությունը <0.5%) պահանջարկը կտրուկ աճել է շրջակա միջավայրի չափանիշներին համապատասխանության շնորհիվ, մինչդեռ բարձր ածխածնային արդյունաբերությունները, ինչպիսիք են էլեկտրոլիտային ալյումինը, քաղաքականության սահմանափակումների պատճառով բախվել են արտադրության կրճատումների, ինչը անուղղակիորեն ազդում է նավթային կոքսի պահանջարկի վրա:
• Առևտրային խնդիրներ. Մինչդեռ միջազգային շուկայի դանդաղ պահանջարկը կամ փոխարժեքի տատանումները կարող են ազդել ներքին գների վրա, 2025 թվականի մազութի սակագնի ճշգրտումը անմիջականորեն բարձրացրել է անկախ վերամշակող գործարանների ծախսերը՝ դառնալով մատակարարման կրճատման հիմնական շարժիչ ուժը։

4. Ծախսերի կողմը. Հում նավթի գների տատանումների փոխանցումը

• Արժեքային աջակցության թուլացում. Brent տեսակի նավթի միջին գինը, կանխատեսումների համաձայն, 2025 թվականին կկազմի 67 դոլար/բարել և կարող է իջնել մինչև 51 դոլար/բարել 2026 թվականին (EIA կանխատեսում), ինչը կզսպի նավթային կոքսի գների աճը։
• Զտիչ գործարանների շահույթի դինամիկա. Երբ հում նավթի գները բարձր են, զտիչները մեծացնում են թեթև նավթի արտադրությունը՝ հետաձգված կոքսացման միջոցով, ինչը մեծացնում է նավթային կոքսի մատակարարումը: Եվ հակառակը, նավթային կոքսը դառնում է շահույթի լրացում՝ աջակցելով գներին:

III. Ապագա ռիսկեր և հնարավորություններ

1. Անկման ռիսկեր

• Միջազգային նավթի գների անսպասելի անկում. Եթե Brent տեսակի հում նավթի միջին գինը իջնի 50 դոլարից մեկ բարելի դիմաց, նավթային կոքսի գները կարող են անկում ապրել։
• Սպասվածից ավելի թույլ պահանջարկ ներքևում. լիթիում-իոնային մարտկոցների անոդային նյութերի գերարտադրությունը կամ էլեկտրոլիտային ալյումինի արտադրության անսպասելիորեն լուրջ կրճատումները կարող են փլուզել պահանջարկը։

2. Աճի ռիսկեր

• Անկախ վերամշակման գործարաններում արտադրության հետագա կրճատումներ. Եթե Շանդոնգի անկախ վերամշակման գործարանների շահագործման տեմպերը իջնեն 50%-ից, մատակարարման կրճատումը կարող է գները բարձրացնել։
• Ավելի մեծ նոր էներգիայի պահանջարկ, քան սպասվում էր. Եթե լիթիում-իոնային մարտկոցների անոդային նյութերի մասնաբաժինը բարձրանա մինչև 15%, բարձրակարգ նավթային կոքսի գները կարող են գերազանցել 4500 յուանը/տոննան։

IV. Եզրակացություն. Կառուցվածքային հնարավորություններ բարձր անկայունության պայմաններում

Գրաֆիտացված նավթային կոքսի գները, կանխատեսումների համաձայն, առաջիկա երկու տարիների ընթացքում կմնան խիստ անկայուն, ընդ որում՝ ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսը կդառնա աճի հիմնական շարժիչ ուժը՝ նոր էներգիայի պահանջարկի պատճառով, մինչդեռ միջինից բարձր ծծմբի պարունակությամբ կոքսը սահմանափակ աճ կունենա՝ ավանդական ոլորտներում առկա խոչընդոտների պատճառով։ Ներդրողները պետք է ուշադիր հետևեն.

• Նոր էներգետիկայի ոլորտի զարգացումները (օրինակ՝ էլեկտրական մեքենաների վաճառք, էներգիայի կուտակման նախագծերի իրականացում):
• Ներքին վերամշակման գործարանների շահագործման սակագները (հատկապես անկախ վերամշակողներին վերաբերող քաղաքականության փոփոխությունները).
• Միջազգային նավթի գների տատանումներ (ծախսերի փոխանցման ազդեցություններ);
• Շրջակա միջավայրի քաղաքականության կիրառման ինտենսիվությունը (ազդում է թե՛ առաջարկի, թե՛ պահանջարկի վրա):

Չինաստանի «երկածխածնային» նպատակների և էներգետիկ անցման ֆոնին, գրաֆիտացված նավթային կոքսի շուկան կառուցվածքային վերափոխման է ենթարկվում՝ ավանդական վառելիքից անցնելով նոր էներգետիկ նյութերի, որտեղ ցածր ծծմբի պարունակությամբ կոքսի սակավությունը երկարաժամկետ գնային դիմադրողականություն է ապահովում։